本篇摩根想讓你知道的是
  • 1全球貿易保護主義築牆,市場波動將有增無減,但全球景氣與經濟仍處於穩健軌道,想搭上投資列車,又希望避開貿易保護主義的震盪風險,多重資產投資策略、高收益債、新興債、中國股債資產都是不錯的選擇。
  • 2全球以美國市場馬首是瞻,預期年底前聯準會可望降息,美元中長線看貶,而企業獲利維持小幅正成長,相對有利高收益債、美元計價新興債等債市表現。
  • 3中國股市雖然上半年經過幾番波折,但在政策托底與A股入摩等題材發酵帶動下,今年漲勢表現不俗,而且上半年還成為外資最青睞的亞洲市場。除了中國資產值得布局,亞洲收益性股債資產,或是東協市場的投資機會亦值得留意。

全球 貿易保護氣氛瀰漫 保護好你的荷包最重要

第一、二季全球歷經一陣波折,根據統計,MSCI世界指數第一季強彈11.88%,但是第二季在金融市場震盪影響下,漲幅縮減至3.35%,不過,不論是成熟市場或新興股市,上半年仍繳出亮眼的雙位數正報酬成績(資料來源: 彭博社,統計至2019/6/30)

進入第三季,全球貿易保護主義築牆氣氛瀰漫。利多來自美國聯準會可能降息及全球主要央行更偏鴿派,中國也在保護經濟增長的情況下推出一波波刺激政策。然而,較大變數存在於貿易戰的範圍和火花,及企業考量總體環境後的企業資本支出的下降程度。

我們預期市場波動有增無減,但綜觀全球景氣與經濟表現,仍保持在穩健的軌道上,風險性資產依舊值得期待。投資朋友若想要減少貿易保護主義的震盪風險,不妨將具有高度收益色彩的多重資產投資策略、高收益債、新興債、中國股債資產等納入旗下投組中,達到保護資產、穩健報酬的目的。

美國 經濟指標踩煞車 降息穩經濟

身為本波貿易保護主義的啟動者,美股似乎沒有受到太大衝擊。但美國有自己的難題要解決。

經過6月底的G20會議,中美雙方達成重啟貿易談判共識,帶給市場樂觀的希望,由科技股帶動美股再創高峰,加上美國一系列經濟指標,特別是失業率、消費者信心、薪資成長等與消費相關的數據相對穩健,意味著美國未來衰退風險低。

提醒投資朋友最需要關注的應該是,美國的資本支出、工業生產、商業信心、耐久財訂單等與企業投資相關的數據,因為在中美貿易戰爭影響下,該類企業數據顯得較為疲軟,反映未來通膨及經濟加速可能性不大,整體經濟應處於不冷不熱的態勢,因而讓美國聯準會有意唱「鴿(鴿派,寬鬆之意)」來提振經濟,市場預期今年底前美國降息機率相當高。

由上述可知,全球貿易保護主義將成為左右市場信心的主要因素,而且,回顧美國總統川普過去言詞反覆,例如,曾威脅課徵墨西哥關稅來解決非法移民問題,又曾把炮口對準南韓、台灣的鋼鐵;而中美貿易問題,未來也可能持續在科技和經濟議題上相互角力,進而影響相關產業的獲利預期,增添市場的不確定性。

另外,美元走勢亦是下半年的觀察指標,影響國際資金動向。自今年6月以來,美元一反過去一年的強勢表現,開始轉趨弱勢,主要是受到經常帳赤字逐步擴大、政府負債增加的雙赤字影響,不利美元基本面,再者,美國經濟強勁成長與升息帶動的利差優勢,在今年逐步消退,讓美元中長線出現貶值壓力。

由於貿易保護主義的不確定因素仍存在,以及經濟成長力道不若過去強勁,下半年的投資更應該精選標的、分散布局。以現階段全球央行寬鬆貨幣及景氣放緩下,相對有利高收益債、美元計價新興債等債市表現,股市則宜聚焦主動管理及選股能力,投人也可透過多重資產策略,一網打盡股債等具有收益的標的,而且各市場投資契機不漏接,當行情震盪時,還能發揮抗震之效。

中國 無懼貿易戰 外資上半年買超第一強

中國在貿易戰中看似處於挨打,但政策面支持卻增加了中國耐力!

雖然反覆受到中美貿易戰爭干擾,中國股市在2019年上半年還是繳出了亮眼的雙位數報酬,累計1月至6月更成為亞股中外資最買單的市場,獲得超過142億美元加持,穩坐亞股吸金之最。

2019上半年,外資最青睞中國股市
日期 中國 台灣 南韓 印度 泰國 印尼 菲律賓 越南 馬來西亞
6月份買賣超(億美元) 61.75 10.91 2.87 2.32 15.05 7.76 -1.39 -0.14 0.33
2019年以來買賣超(億美元) 142.46 33.54 45.27 114.21 13.18 48.46 4.07 3.32 -11.31
2019年以來漲跌幅(%) 27.07% 10.32% 4.39% 9.22% 10.64% 2.65% 7.15% 6.43% -1.09%
資料來源:彭博社,當地證交所,中國買賣超資料統計北向滬港通與北向深港通買賣超資料加總,統計至6/28,印度統計至6/27。

這波中國股市能快速從中美貿易戰爭衝擊中脫身,主要有政策面與資金面的支持,從去年第四季開始,中國人行一連串寬鬆的貨幣政策,包括:定向降準、增加對民營和小為企業貸款,都有助改善市場流動性與金融數據。

中國政府透過穩增長來支撐經濟成長,捨棄採用大水漫灌的方式,而是官方將資金導向有需求的企業與行業,再配合減稅、降費,以及下半年的基礎建設與政府投資加速,在在都有利提振市場對於中國的投資信心,而且目前看來,刺激政策效果也持續顯現中,支撐整體經濟動能。

至於資金方面,A股入摩效應持續發酵,帶動中長線國際資金隨著入摩比重持續增加,也有助於中國強化公司治理規範,扭轉A股的投資風格,長線有助於提升外資機構在中國股市中的資金水位;而中國納入國際債券指數及人行降息降準的預期下,對於債市亦有正面幫助。

有鑑於中美貿易戰爭未來持續反覆影響中國市場,投資人如果想搭上中國行情的列車,建議布局在具有高結構性獲利成長性的產業,以及具有產業競爭力的企業,包括受惠中國結構轉型、消費升級與醫保改革等政策趨勢的類股,例如軟體、自動化、新能源、消費、醫療保健服務等新經濟板塊等;如果希望降低波動,也可納入中國高息股,由於高息股的抗震性往往優於一般股票,還具有跟漲抗跌的特性,在行情波動時,常能成為資金的投資亮點。

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